自从1月再度入主白宫以来，美国总统特朗普已经颠覆了全球贸易和二战后国际安全的共识。而与此同时上上策，他也在扰乱着全球中央银行体系的正常运转。
本周可以说是特朗普2.0上任迄今最为受到瞩目的一个央行超级周——美国、日本、英国、瑞士、瑞典和巴西等全球十余家都公布了利率决议。而最终的结果显示，全球各地的货币政策制定者或多或少都被白宫政策的曲折变化打乱节奏，不少处于宽松周期的央行都因关税引发的通胀焦虑，而削弱了对进一步降息的预期。
麦格理集团策略师Thierry Wizman表示，央行行长们已不再是“宏观经济政策的前台代言人或节奏掌控者”，反而沦为了“追随者——将主动权拱手让于了联邦立法机构、行政官邸和外交大厅”。
美联储主席鲍威尔在周三在维持联邦基金利率目标区间不变的同时，就强调了特朗普关税政策带来的不确定性。鲍威尔表示，很难分析通胀在多大程度上由关税推动，但美联储会试图弄清楚这一点：“显然其中一部分，很大一部分来自关税”。
鲍威尔认为，现在就判断是否能忽略与关税相关的通胀打击还为时过早。
英国央行随后在周四也放弃了降息倾向上上策，瑞典央行则直接宣布其宽松周期已经结束——理由是国际背景的复杂性。
(G10央行当前利率和一年前对比)
而尽管欧洲央行本月早些时候已经降过息，但交易员们本周也已经减少了对其进一步行动的押注，现在预计欧洲央行下月连续降息的概率收窄至了五五开。
欧洲央行管理委员会成员Klaas Knot表示，很难说利率会走向何方。他指出，由于关税和报复性反制措施、以及整个欧盟基础设施和国防开支的增加，很难预测接下来欧元区通胀会是上升还是下降。
关税同时也给日本、印尼等亚洲央行带来了沉重压力——这些央行本周均维持利率不变。日本央行行长植田和男在周三日本央行决议后对记者表示：“在美国和海外贸易政策的不确定性很高的情况下上上策，很难判断我们距离实现目标还有多远。”
静观其变
就目前而言，各国央行最安全的做法似乎就是搁置政策——未来越是不明朗，就越需要静观其变。
政治动荡显然已经让全球经济前景变得扑朔迷离。经济合作与发展组织 (OECD)本月早些时候已经下调了对今年和明年的全球经济增长预期，原因是关税导致贸易壁垒上升，以及围绕关税实施的政策不确定性。
经济增长放缓通常意味着央行降息速度理应加快，但格外麻烦的是，关税也可能引发通胀，而后者的央行应对措施则反过来是加息。
事实上，类似的“滞胀”现象对于各国央行来说可谓是最不愿看到的，在这种宏观经济形势下经济因美国关税重压而陷入停滞或衰退，但是央行又难以通过降息等刺激性的宽松政策举措来提振经济，因为自2022年以来的通胀仍然持续萦绕在整个经济上空。
安联贸易高级经济学家Maxime Darmet表示：“贸易政策不确定性飙升已成为各国央行的主要担忧，因为它有可能大幅削弱经济活动。贸易政策不确定性上升和高通胀的双重影响正让央行处境艰难。”
(特朗普上台后全球贸易政策不确定性加剧)
“关税无疑会给全球经济增长带来负面影响，”法国巴黎银行中东欧、中东和非洲地区经济主管杰弗里·舒尔茨表示，“对美国滞胀的担忧可能会导致美联储推迟降息，全球金融状况趋紧，最重要的是，会出现负面的不确定性冲击——我认为，这些对新兴市场来说也都不是好消息。”
而值得一提的是，作为这一系列动荡的“始作俑者”，特朗普对美联储接下来的走向却自有其“偏方”……
特朗普北京时间周四早间在其社交媒体平台Truth Social上发帖表示，随着美国关税开始逐步影响经济，美联储如果降息会好得多。特朗普呼吁美联储“做正确的事”。
特朗普还补充称，4月2日——他即将公布提高贸易关税计划的日期，将是美国的“解放日”。美国总统特朗普本月早些时候在国会联席会议上曾发表讲话时称，将于4月2日开始征收对等关税。
而从美股期权波动率指标来看，随着本周央行超级周的落幕上上策，接下来的半个月时间里，或许也确实已没有什么比特朗普口中的“解放日”更重要的日子了。
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